De regering heeft een belangrijke stap gezet om iets te veranderen aan een van de grote structurele zwakheden van de Spaanse economie: het gebrek aan werkgelegenheid aanwezigheid van kleine en middelgrote bedrijven op de kapitaalmarkten. Donderdag heeft de Raad van Ministers een wetsontwerp goedgekeurd dat de Spaanse regelgeving aanpast aan verschillende Europese pakketten, met als doel het voor het MKB makkelijker te maken om naar de beurs te gaan en hun eigen activiteiten te financieren. groei onder omstandigheden die meer lijken op die van grote bedrijven.
De hervorming, gepromoot door het Ministerie van Economische Zaken onder leiding van Carlos Body, wordt geïntroduceerd belangrijke veranderingen om de barrières te slechten die kleine bedrijven traditioneel tegenhielden: het verlies van controle van de oprichters, hoge regelgevingskosten en administratieve complexiteit. De Executive streeft er dus naar om het aantal beursgenoteerde bedrijven te vergroten en tegelijkertijd meer particuliere beleggers aantrekken richting de reële economie.
Het is natuurlijk de moeite waard eraan te denken dat de tekst nog steeds een voorontwerp is. Je moet een openbare hoorzitting doorlopen en vervolgens een parlementaire behandeling ondergaan voordat het van kracht wordt. Toch anticipeert het regelgevingspakket al op een verandering van focus: van de aandelenmarkt een echt financieringsalternatief maken voor het MKB dat tot nu toe vrijwel uitsluitend afhankelijk was van bankkrediet.
- Vijf maatregelen zodat ook het MKB naar de beurs kan
- Welke kleine en middelgrote bedrijven zullen na het nieuwe ontwerp gemakkelijker naar de beurs kunnen gaan?
Vijf maatregelen zodat ook het MKB naar de beurs kan
Het voorontwerp bevat verschillende hervormingen die rechtstreeks van invloed zijn op het functioneren van de markten en de toegangsvoorwaarden voor kleinere bedrijven. Ze spelen allemaal in op specifieke problemen waar het MKB zelf de afgelopen jaren op heeft gewezen.
Vermindering van de 'free float': minder controleverlies bij een beursgang
Volgens de geraadpleegde deskundigen is een van de meest relevante wijzigingen is de reductie van de oproep vrij zweven van 25% naar 10%.
Hij vrij zweven is hij minimumpercentage van het kapitaal van de onderneming dat in omloop moet worden gebracht -dat wil zeggen, in de handen van externe investeerders- beursgenoteerd te worden. Tot nu toe moest een MKB-bedrijf dat de markt op wilde, minimaal een kwart van zijn bedrijf verkopen.
Met de nieuwe standaard vervalt die eis wordt teruggebracht tot 10%. Dit betekent dat de oprichters na de beursintroductie een veel groter belang in het bedrijf kunnen behouden.
In de praktijk dit verandering valt een van de grootste historische remmen aan: de angst om de controle over het bedrijf te verliezen. Veel kleine en middelgrote bedrijven vermeden een beursnotering juist omdat dit betekende dat ze te veel macht aan nieuwe aandeelhouders moesten afstaan. Met deze aanpassing wordt dat risico sterk verkleind.
Introductie van aandelen met meervoudige stemming
Een andere belangrijke maatregel is de mogelijkheid van aandelen uitgeven met meervoudige stemming. Dit instrument maakt het mogelijk dat bepaalde aandeelhouders – meestal de oprichters – hebben meer beslissingsmacht dan de restzelfs als ze hetzelfde aantal aandelen bezitten.
Met andere woorden, een bedrijf zal zijn kapitaal kunnen openstellen voor investeerders zonder de strategische controle te verliezen. Dit model bestaat al op andere internationale markten en is een van de instrumenten geweest waarmee veel bedrijven konden groeien zonder de macht van hun makers te verwateren.
Voor Spaanse MKB-bedrijven staat voor een diepgaande verandering: Tot nu toe betekende het openstellen voor de aandelenmarkt vrijwel altijd ook het delen van de controle.
Minder eisen voor kleine transacties: verhoging van de prospectusdrempel
Het voorproject Het verhoogt ook de drempel van 8 naar 12 miljoen euro waarboven het verplicht is om een informatief prospectus op te stellen. compleet om uit te gaan om te citeren. Dit document is een van de belangrijkste kosten die gepaard gaan met een beursintroductie, omdat er juridisch advies, audits en validatie door de toezichthouder voor nodig zijn.
Door deze limiet te verhogen, veel kleinere operaties kunnen met minder bureaucratische rompslomp worden uitgevoerd en lagere kosten. Voor een MKB-bedrijf kan dit het verschil maken tussen het wel of niet wagen van de sprong naar de markt.
Vereenvoudiging van verplichtingen voor kleine beursgenoteerde ondernemingen
Een andere verandering verwijst rechtstreeks naar de regeldruk na beursintroductie. Het ontwerpproject beoogt de informatieverplichtingen voor kleinere bedrijven te vereenvoudigen.
Dit omvat minder vereisten met betrekking tot financiële rapportage en communicatie, waardoor de terugkerende kosten van bijdragen worden verminderd.
Tot nu toe hebben veel MKB-bedrijven deze route niet alleen uitgesloten vanwege het exitproces, maar ook vanwege het daaropvolgende onderhoud. Met vereenvoudiging van de regelgeving wordt juist beoogd dit besluit op de lange termijn houdbaar te maken.
Meer financieringskanalen en bekendheid van fondsen
Het pakket ook introduceert wijzigingen om de beschikbare financieringsbronnen uit te breiden. Concreet wordt het regime geharmoniseerd zodat alternatieve beleggingsfondsen leningen kunnen verstrekken aan bedrijven.
Dit versterkt de rol van deze voertuigen aanvulling op traditionele bankfinancieringiets wat vooral relevant is in een context van hoge rentetarieven en grotere kredietbeperkingen.
Daarnaast zijn er maatregelen opgenomen om de transparantie te verbeteren en de deelname van particuliere beleggers aan te moedigen, en om de analyse van kleine beursgenoteerde bedrijven aan te moedigen, een van de grote tekortkomingen van de Spaanse markt.
Welke kleine en middelgrote bedrijven zullen na het nieuwe ontwerp gemakkelijker naar de beurs kunnen gaan?
Hoewel de boodschap van de regering tot doel heeft de toegang tot de aandelenmarkt te democratiseren, is dat de waarheid Niet alle kleine en middelgrote ondernemingen zullen in gelijke mate van deze maatregelen kunnen profiteren.. Volgens mercantilistische juristen en kapitaalmarktexperts zal de impact vooral relevant zijn voor een specifiek bedrijfsprofiel.
De De voornaamste begunstigden zullen kleine en middelgrote ondernemingen zijn met een bepaalde omvang, duurzame groei en het vermogen om inkomsten te genereren interesse onder investeerders. Dat wil zeggen bedrijven die al een beginfase hebben doorstaan en financiering zoeken om hun bedrijf op te schalen. Sectoren als technologie, industrie of export passen bijzonder goed in dit model.
Ook Veel middelgrote familiebedrijven zullen hiervan profiteren die tot nu toe de aandelenmarkt heeft uitgesloten uit angst de controle te verliezen. De combinatie van een lagere free float en meervoudig stemmen maakt het mogelijk kapitaal te openen zonder de strategische richting op te geven, wat vooral aantrekkelijk kan zijn voor dit soort bedrijven.
Deskundigen zijn het er echter over eens dat deze hervorming niet bedoeld is voor kleine zelfstandigen of micro-ondernemingen. Lokale bedrijven, bedrijven of activiteiten met een laag groeipotentieel zullen zelfs met deze nieuwe faciliteiten nauwelijks een levensvatbaar financieringskanaal op de aandelenmarkt vinden.
Bovendien zijn, hoewel sommige obstakels zijn verminderd, de beursgang zal relevante kosten blijven met zich meebrengentransparantie-eisen en publieke bekendheid die niet alle bedrijven bereid zijn te aanvaarden.
In die zin vertegenwoordigt het voorontwerp een belangrijke stap voorwaarts, maar geen universele oplossing. Het markeert een koerswijziging – waardoor de kapitaalmarkten dichter bij het MKB worden gebracht – maar de werkelijke impact zal afhangen van hoeveel bedrijven bereid zijn die sprong te wagen.
