Marta M Elvira van de Universiteit van Navarra, Nils Neumann van de Universiteit van Michigan en Olivier Godechot van Sciences Po bespreken de impact van de financiële markt van een stad op het bredere landschap.
Probeer je de geschiedenis van New York voor te stellen zonder Wall Street, of Londen zonder de City. Het is niet gemakkelijk.
Het hosten van de belangrijkste financiële markten van een land vormt de identiteit van een stad, verhoogt haar profiel en creëert banen. Maar er zijn afwegingen. Door als magneet te fungeren voor goedbetaalde financiële banen en aanverwante beroepen, lijden veel financiële steden onder bijzonder hoge inkomensongelijkheid.
Uit ons onderzoek is gebleken dat, naast de mondialisering en de clustering van hooggekwalificeerde werknemers, de aanwezigheid van een financiële markt een belangrijke aanjager is van de groeiende concentratie van topverdieners en de inkomensongelijkheid in geselecteerde steden.
In een studie uitgevoerd door twintig onderzoekersonderzochten we de toplonen in steden in tien landen in Europa, Noord-Amerika en Azië, waarbij we twintig jaar aan gekoppelde gegevens over werkgevers en werknemers analyseerden.
Voor elk onderzocht land vergelijken we twee steden: het financiële centrum waarin de belangrijkste nationale markten en aanverwante industrieën zijn gevestigd, en een tweede, vergelijkbare stad die er qua bevolking, werkgelegenheid en aandeel in het bbp het dichtst bij zit.
In de VS vergeleken we bijvoorbeeld New York met Los Angeles. In Spanje vergeleken we Madrid met Barcelona; in Japan waren het Tokio en Osaka; in Frankrijk, Parijs en Lyon; Nederland, Amsterdam en Rotterdam – enzovoort.
We wilden begrijpen of de inkomsten van de bovenste 1% stegen, of de hogere verdieners in bepaalde steden geclusterd waren, en welke rol de financiële sector speelt bij het bepalen van de inkomensongelijkheid.
Een rijkere, meer geconcentreerde top 1pc
In alle tien landen is het winstaandeel van de bovenste 1% (dwz hoeveel van het totale inkomen naar die één procent ging) in de loop van de tijd toegenomen, met een gemiddelde van 0,17% per jaar. Landen als Denemarken en Zweden kenden de kleinste stijgingen, terwijl de VS de grootste groei lieten zien.
Dat is het totaal voor de topverdieners: de toch al hoge inkomens stijgen jaar na jaar. Onze bevindingen komen overeen met gegevens die de mondiale toename van de inkomensongelijkheid documenteren. Maar waar wonen en werken deze hoogvliegers?
In alle onderzochte landen waren de hoogste verdieners landelijk meer geconcentreerd in financiële steden dan in de tweede steden. In 1990 hadden de inkomsten in financiële steden gemiddeld 1,7 keer meer kans om in de nationale top 1% te belanden dan die in vergelijkbare steden. Bijna twintig jaar later is de kans hierop 2,4 keer groter.
Financiële centra waren consequent verantwoordelijk voor een buitensporig groot percentage van de inkomensgroei onder de topverdieners. Gemiddeld waren financiële steden verantwoordelijk voor 65% van de stijging van de grootste winstaandelen van hun land. In Frankrijk, Spanje en Zweden waren financiële steden verantwoordelijk voor meer dan 100% van de stijging, wat betekent dat de winsten in andere steden zelfs daalden.
De groeiende kloof tussen financiële en vergelijkingssteden wordt voornamelijk veroorzaakt door de stijging van de winsten in de financiële sector. We schatten dat deze sector verantwoordelijk is voor 30% van de verschillen tussen de twee soorten steden.
Gecentraliseerde economieën
Het twee decennia lange tijdsbestek van het onderzoek helpt de trend te interpreteren. In de jaren negentig verdeelden veel financiële bedrijven enorme winsten onder hun werknemers, waardoor de salarissen omhoog gingen.
Als nog een van onze onderzoeken heeft aangetoond dat zelfs toen de bankwinsten een klap kregen – bijvoorbeeld tijdens de crisis van 2008 en de nasleep ervan – de salarissen hoog bleven. Dit was zelfs het geval toen landen specifieke regels invoerden, zoals het beperken van bonussen, om de salarissen in de sector te beteugelen en het nemen van risico's te ontmoedigen.
De bredere nationale context – inclusief de algemene inkomensongelijkheid en hoe gecentraliseerde en gediversifieerde economieën zijn – maken ook een verschil.
In landen als Spanje, Zweden en Denemarken droegen financiële steden substantieel bij aan de relatief bescheiden stijgingen van de totale winstaandelen in de top 1%. In Duitsland, de VS en Canada speelden financiële steden daarentegen een kleinere rol in de veel grotere totale stijgingen van de nationale topinkomens.
Zweden, Noorwegen en Spanje zijn over het algemeen meer gecentraliseerde economieën dan Duitsland, Canada of de VS, dus hun financiële centra spelen uiteraard een grotere rol.
Bovendien hebben de loonvormingspraktijken in Noord-Amerika zich verspreid naar andere sectoren, zoals de technologiesector. Ondertussen is de financiële sector in de Scandinavische landen nog steeds een nichesector, met uitzonderlijk hoge lonen maar een beperkte overloop naar andere sectoren.
Financialisering, mondialisering en vaardigheden
Sommige 75% van de burgers van de Europese Unie woont in steden en stedelijke gebiedeneen cijfer dat tegen 2050 naar verwachting zal stijgen tot 78%. Over de hele wereld breiden steden zich uit.
Dit maakt het essentieel om te begrijpen wat hen maakt zoals ze zijn. De mondialisering wordt vaak verantwoordelijk gehouden voor de inkomensongelijkheid in steden, omdat steden zorgen voor de goedbetaalde professionele infrastructuur – zowel de consultants en advocaten als de bankiers – voor het mondiale bedrijfsleven. Uit ons onderzoek blijkt dat enkele van de steden met de grootste stijging van de winstconcentratie plaatsen als Stockholm en Madrid zijn – belangrijke Europese hoofdsteden, maar geen centra van mondiale handel.
Een andere mogelijke oorzaak van inkomensongelijkheid is dat hoogopgeleide werknemers en productieve bedrijven zich in voorzieningenrijke steden clusteren. Maar ons onderzoek koppelde steden zorgvuldig aan vergelijkbare voorzieningen en vaardigheidsniveaus. In alle gevallen droeg de financiële stad disproportioneel bij aan de topinkomsten, en de andere stad niet.
Het is daarom veilig om te zeggen dat de aanwezigheid van een financiële sector de bepalende factor is voor de inkomensongelijkheid. Deze bevinding heeft diepgaande gevolgen voor het soort steden en samenlevingen dat we willen creëren.
Door Marta M Elvira, Nils Neumann en Olivier Godechot
Marta M Elvira
Marta M Elvira is hoogleraar strategisch en people management voor de IESE Business School aan de Universiteit van Navarra. Daar was ze vice-decaan onderzoek en lid van het managementcomité in Madrid, en bekleedde ze de leerstoel voor familiebedrijven. Ze heeft een doctoraat in organisatiegedrag en arbeidsverhoudingen van de Haas School of Business van de University of California, Berkeley en een graad in economie van de University of Oviedo.
Nils Neumann
Nils Neumann is een afgestudeerde student sociologie aan de Universiteit van Amsterdam Universiteit van Michigan. Zijn voornaamste interesses liggen in de manier waarop markt- en organisatiedynamiek economische ongelijkheid kunnen vormgeven.
Olivier Godechot
Olivier Godechot is hoogleraar sociologie aan de Universiteit van Amsterdam Wetenschappen Po. Hij is ook directeur bij AxPo Observatory of Market Society Polarization.
